欢迎来到易訫股票配资平台 -这里是业内信赖的股票配资平台,安全可靠的股票配资公司,一家专业的金融配资网站!
易訫配资:http://www.cdjzgz.com 专业正规合法的配资平台,放心可靠!

「净资产」净资产收益率是什么意思?

配资技巧 2020-01-13 13:37:2488易訫股票配资平台给力配资顾问 评论(0

导语: 本文由易訫配资玩家给力配资顾问编辑,标题是:「净资产」净资产收益率是什么意思?!,关键字为:净资产,收益,利润,主要内容讲解的是:净资产收益率是什么意思? 本报记者:股票【配资】jinli6 净资产收益率是什么意思?净资产收益率分析 ROE,即净资产收益率(Rate of Return on Common StockholdersEquity)的英文简称,净资产收益率...,下面小编带大家阅读详细内容!

净资产【收益】率是什么意思?

  净资产【收益】率分析

  本报记者:股票【配资】jinli6

  净资产【收益】率是什么意思?净资产【收益】率分析

  ROE,即净资产【收益】率(Rate of Return on Common Stockholders’Equity)的英文简称,净资产【收益】率又称股东权益【收益】率,是净【利润】与平均股东权益的百分比。该【指标】反映股东权益的【收益】水平,【指标】值越高,说明【投资】带来的【收益】越高。

  净资产【收益】率是「公司」税后【利润】除以净资产得到的百分比率,用以衡量「公司」运用自有资本的效率。还以上述「公司」为例。其税后【利润】为2亿元,净资产为15亿元,净资产【收益】率就是13.33%(即《2亿元/15亿元》*100%)。

  净资产【收益】率可衡量「公司」对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后【利润】【指标】的不足。例如。在「公司」对原有股东送红股后,每股【盈利】将会下降,从而在【投资】者中造成错觉,以为「公司」的获利能力下降了,而事实上,「公司」的获利能力并没有发生变化,用净资产【收益】率来分析「公司」获利能力就比较适宜。

  如果说净资产【收益】率的年度目标值是2.8%,目前至4月末,净资产【收益】率为1.6%合理;净资产【收益】率会随着时间的推移而增长(假定各月净【利润】均为正数)。

  根据中国证监会发布的《公开发行【证券】「公司」信息披露编报规则》第9号的通知的规定:加权平均净资产【收益】率(ROE)的计算公式如下:ROE=P/E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0。其中:P为报告期【利润】;NP为报告期净【利润】;E0为期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

  在2002年6月21日中国证监会发布的《关于进一步规范【上市】「公司」增发新股的通知

  (征求意见稿)》中指出:一、【上市】「公司」申请增发新股,除应当符合《【上市】「公司」新股发行管理办法》规定的条件外,还须满足以下条件:

  (一)最近三个会计年度加权平均净资产【收益】率平均不低于10%,且最近一年加权平均净资产【收益】率不低于10%。扣除非经常性损益后的净【利润】与扣除前的净【利润】相比,以低者作为加权平均净资产【收益】率的计算依据。

  (二)增发新股募集【资金】量不得超过「公司」上年度末经审计的净资产值。资产重组比例超过70%的【上市】「公司」,重组后首次申请增发新股可不受此款限制。

  (三)最近一期财务报表中的资产负债率不低于同行业【上市】「公司」的平均水平。

  (四)前次募集【资金】【投资】项目的完工进度不低于70%。

  (五)增发新股的股份数量超过「公司」股份总数20%的,其增发提案还须获得出席股东大会的流通股(社会公众股)股东所持表决权的半数以上通过。股份总数以董事会增发提案的决议公告日的股份总数为计算依据。

  (六)最近一年内「公司」治理结构不存在重大缺陷(如【资金】、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用,原料采购或产品销售的关联【交易】额占同类【交易】额的50%以上等)、信息披露未违反有关规定。

  (七)披露的最近一期会计报表不存在会计政策不稳健(如资产减值准备计提比例过低等)、或有负债数额过大、潜在不良资产比例过高等情况。

  (八)最近两年内「公司」不存在擅自改变募集【资金】用途的情况。

  (九)中国证监会规定的其他条件。【上市】「公司」如需增发新股必须符合上述条件。

  有关净资产【利润】率分析

  ①净资产【利润】率反映所有者【投资】的获利能力,该比率越高,说明所有者【投资】带来的【收益】越高。

  ②净资产【利润】率是从所有者角度来考察企业【盈利】水平高低的,而总资产【利润】率别从所有者和债权人两方来共同考察整个企业【盈利】水平。在相同的总资产【利润】率水平下,由于企业采用不同的资本结构形式,即不同负债与所有者权益比例,会造成不同的净资产【利润】率。

  净资产【收益】率作为一项财务【指标】,虽然有一定的考核作用,但也有着明显的缺陷。

  第一,净资产【收益】率的计算,分子是净【利润】,分母是净资产,由于企业的净【利润】并非仅是净资产所产生的,因而分子分母的计算口径并不一致,从逻辑上是不合理的。

  第二,净资产【收益】率可以反映企业净资产(股权【资金】)的【收益】水平,但并不能全面反映一个企业的【资金】运用能力。

  道理十分明显,全面反映一个企业【资金】运作的整体效果的【指标】,应当是总资产【收益】率,而非净资产【收益】率,所谓总资产【收益】率,计算公式是:

  净【利润】÷资产总额(负债十所有者权益)×100%

  比较一下它与净资产【收益】率的差别,仅在于分母的计算范围上,净资产【收益】率的计算分母是净资产,总资产【收益】率的计算分母是全部资产,这样分子分母才具有可比性,在计算口径上才是一致的。

  第三,运用净资产【收益】率考核企业【资金】利用效果,存在很多局限性。

  (1)每股【收益】与净资产【收益】率【指标】互补性不强。由于各个【上市】「公司」的资产规模不相等,因而不能以各企业的【收益】绝对值【指标】来考核其效益和管理水平。目前,考核标准主要是每股【收益】和净资产【收益】率两项相对数【指标】,然而,每股【收益】主要是考核企业股权【资金】的使用情况,净资产【收益】率虽然考核范围略大(净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配【利润】),但也只是反映了企业权益性【资金】的使用情况,显然在考核企业效益【指标】体系的设计上,需要调整和完善。

  (2)以净资产【收益】率作为考核【指标】不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别,如某些企业负债畸高,导致某些微利企业净资产【收益】率却偏高,甚至达到了配股要求,而有些企业尽管效益不错,但由于财务结构合理,负债较低,净资产【收益】率却较低,并且有可能达不到配股要求。

  (3)考核净资产【收益】率【指标】也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股【收益】和净资产【收益】率,而实际上,该企业经济效益和【资金】利用效果并未提高。以200O年度实施国有股回购的【上市】「公司」“云天化”为例,该「公司」2000年的【利润】总额和净【利润】分别比1999年下降了33.66%和36.58%,但由于当年回购国有股2亿股,每股【收益】和净资产【收益】率分别只下降了0.01元和2.33%,下降幅度分别只是2%和13%。这种考核结果无疑会对【投资】者的决策产生不良影响。

  由上可以看出,以净资产【收益】率【指标】作为企业再筹资的考核标准,弊病较多,而改用总资产【收益】率考核,较之要合理得多,一方面可以恰当地反映企业【资金】利用效果,帮助【投资】者作出正确的【投资】决策,也可以在一定程度上避免企业玩“数字游戏”达标。因此笔者认为,为全面地考核企业【资金】利用效用,引导社会资源的合理流动,真正使【资金】流向经济效益高的企业,抑制企业筹资冲动,应改用总资产【收益】率来作为配股和增发的考核标准。

  净资产【收益】率的计算方法是什么?

  净资产【收益】率【指标】的计算方法

  净资产【收益】率也叫净值报酬率或权益报酬率,该【指标】有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产【收益】率;另一种是加权平均净资产【收益】率。不同的计算方法得出不同净资产【收益】率【指标】结果,那么如何选择计算净资产【收益】率的方法就显得尤为重要。

  一、两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的性质比较

  全面摊薄净资产【收益】率=报告期净【利润】÷期末净资产―――――(1)

  加权平均净资产【收益】率=报告期净【利润】÷平均净资产―――――(2)

  在全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中,分子是时期数列,分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量【指标】,比较得出的净资产【收益】率【指标】应该是个强度【指标】,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净【利润】的分享。

  在加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中,分子净【利润】是由分母净资产提供,净资产的增加或减少将引起净【利润】的增加或减少。根据平均【指标】的特征可以判断通过加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的结果是个平均【指标】,说明单位净资产创造净【利润】的一般水平。

  二、两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的含义比较

  由于两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的性质不同,其含义也有所不同。

  在全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中计算出的【指标】含义是强调年末状况,是一个静态【指标】,说明期末单位净资产对经营净【利润】的分享,能够很好的说明未来股票【价值】的状况,所以当「公司」发行股票或进行股票【交易】时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产【收益】率是影响「公司」【价值】【指标】的一个重要因素,常常用来分析每股【收益】【指标】。

  在加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的【指标】含义是强调经营期间净资产赚取【利润】的结果,是一个动态的【指标】,说明经营者在经营期间利用单位净资产为「公司」新创造【利润】的多少。它是一个说明「公司」利用单位净资产创造【利润】能力的大小的一个平均【指标】,该【指标】有助于「公司」相关利益人对「公司」未来的【盈利】能力作出正确判断。

  三、净资产【收益】率【指标】的计算选择

  由于净资产【收益】率【指标】是一个综合性佷强的【指标】。

  从经营者使用会计信息的角度看,应使用加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的净资产【收益】率【指标】,该【指标】反应了过去一年的综合管理水平,对于经营者总结过去,制定经营决策意义重大。因此,企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产【收益】率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。

  从企业外部的相关利益人股东看,应使用全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中计算出的净资产【收益】率【指标】,只是基于股份制企业的特殊性:在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年【利润】拥有同等权利。正因为如此,在中国证监会发布的《公开发行股票「公司」信息披露的内容与格式准则第二号:年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产【收益】率。全面摊薄法计算出的净资产【收益】率更适用于股东对于「公司」股票【交易】价格的判断,所以对于向股东披露的会计信息,应采用该方法计算出的【指标】。

  总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产【收益】率;对对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产【收益】率。

  二、净资产【收益】率选股诀窍揭秘

  曾经有人问股神巴菲特,如果只能用一种【指标】去【投资】,会选什么,巴老毫不犹豫地说出了净资产【收益】率。

  所谓净资产【收益】率(也即ROE),它是「公司」净【利润】除以净资产得到的百分比,反映了股东权益的【收益】水平,用以衡量「公司」运用自有资本的效率。简单理解,净资产【收益】率越高,每单位净资产带来的【收益】越高。

  ROE与常用的PB、PE是什么关系?

  一般来说,评判一只股票的【价值】是否被高估,大家都喜欢用PE或者PB【指标】。事实上,不管是市盈率(PE)还是市净率(PB),都与净资产【收益】率有着密切关系。

  具体说来,ROE=PB/PE,净资产【收益】率也等于净【利润】除以净资产。从公式可知,净资产【收益】率是一个反应企业【盈利】能力的【指标】。

  持续高ROE低负债可以带来高【收益】

  国信【证券】曾通过将ROE和资产负债率进行分类后,对2015年前【上市】的全部A股【上市】「公司」的【收益】情况进行了统计(自2016年熔断以后),发现持续稳定的高ROE低负债企业通常能给【投资】者带来丰厚的回报。

  分析结果显示,持续稳定的高ROE低负债企业【收益】率显著大幅跑赢指数。

  2016年2月1日至2017年5月15日【收益】率统计

  同时,国信【证券】统计了2007年底以前【上市】的,从2007年到2016年连续十年ROE均大于10%的【上市】「公司」,这样的「公司」共有68家。从2007年到2017年,这68只股票的平均涨幅接近4倍,这还没算上股息分红的回报,而同期的上证指数非但没有上涨,还有所回落。

  ROE对于企业的意义

  那些具有持续稳定的高ROE企业大部分一开始就拥有这样的特征,他们总是在管理上、组织上、产品研发上胜人一筹,一开始就具有领先别人的【优势】。而随着中国各行各业产业集中度的提升,他们的【优势】将会更加明显。

  我们拿某家电制造龙头的某企业与家电行业的数据做对比,可以看到差别非常大。

  此后的10年,「公司」股价涨幅远远超出行业平均水平。

  净资产【收益】率【指标】非常简单,想要了解如何查看此项【指标】,您可以在后台回复“ROE”,即可获取详细介绍。

  三、企业净资产【收益】率的概念是什么

  什么是净资产【收益】率,找法网小编为你整理相关知识。

  一、概念

  企业净资产【收益】率是衡量【上市】「公司」【盈利】能力的重要【指标】。是指【利润】额与平均股东权益的比值,该【指标】越高,说明【投资】带来的【收益】越高;净资产【收益】率越低,说明企业所有者权益的获利能力越弱。该【指标】体现了自有资本获得净【收益】的能力。

  一般来说,负债增加会导致净资产【收益】率的上升。

  企业资产包括了两部分,一部分是股东的【投资】,即所有者权益(它是股东投入的股本,企业公积金和留存【收益】等的总和),另一部分是企业借入和暂时占用的【资金】。企业适当的运用财务杠杆可以提高【资金】的使用效率,借入的【资金】过多会增大企业的财务【风险】,但一般可以提高【盈利】,借入的【资金】过少会降低【资金】的使用效率。净资产【收益】率是衡量股东【资金】使用效率的重要财务【指标】。

  二、计算

  净资产【收益】率=税后【利润】/所有者权益

  假定某「公司」年度税后【利润】为2亿元,年度平均净资产为15亿元,则其本年度之净资产【收益】率就是13.33%(即(2亿元/15亿元)*100%)。

  计算方法

  净资产【收益】率也叫净值报酬率或权益报酬率,该【指标】有两种计算方法:一种是全面摊薄净资产【收益】率;另一种是加权平均净资产【收益】率。不同的计算方法得出不同净资产【收益】率【指标】结果,那么如何选择计算净资产【收益】率的方法就显得尤为重要。

  对从两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的性质、含义及计算选择:

  计算表

  (本表须经执业注册会计师核验)

  填表人:

  填表日期:

  项目金额(万元)

  年末净资产

  年度加权平均净资产

  年度净【利润】

  年度加权平均净资产【收益】率(%)

  年度非经常性损益:

  扣除非经常性损益后年度净【利润】

  扣除非经常性损益后年度加权平均净资产【收益】率(%)

  扣除前后年度加权平均净资产【收益】率较低者的简单平均(%)

  定义公式

  净资产【收益】率=净【利润】*2/(本年期初净资产+本年期末净资产)

  杜邦公式(常用)

  净资产【收益】率=销售净利率*资产周转率*杠杆比率

  净资产【收益】率=净【利润】/净资产

  净资产【收益】率=(净【利润】/销售收入)*(销售收入/总资产)*(总资产/净资产)

  所得税率按(【利润】总额—净【利润】)/【利润】总额推算

  根据资料对「公司」净资产【收益】率进行因素分析:

  分析对象:10.56%-16.44%=-5.88%

  1999年:[16.68%+(16.68%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=16.44%

  第一次替代:[11.5%+(11.5%-7.79%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.43%

  第二次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.4757]×(1-21.34%)=10.62%

  第三次替代:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-21.34%)=9.91%

  2000年:[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618]×(1-16.23%)=10.56%

  总资产报酬率变动的影响为:10.43%-16.44%=-6.01%

  利息率变动的影响为:10.62%-10.43%=十0.19%

  资本结构变动的影响为:9.91%—10.62%=—0.71%

  税率变动的影响为:10.56%-9.91%=十0.56%

  可见,「公司」2000年净资产【收益】率下降主要是由于总资产报酬率下降引起的;其次,资本结构变动也为净资产【收益】率下降带来不利影响,它们使净资产【收益】率下降了6.72%;利息率和所得税率下降给净资产【收益】本提高带来有利影响,使其提高了0.85%;二者相抵,净资产【收益】率比上年下降5.88%.

  三、意义

  净资产【收益】率可衡量「公司」对股东投入资本的利用效率。它弥补了每股税后【利润】【指标】的不足。例如。在「公司」对原有股东送红股后,每股【盈利】将会下降,从而在【投资】者中造成错觉,以为「公司」的获利能力下降了,而事实上,「公司」的获利能力并没有发生变化,用净资产【收益】率来分析「公司」获利能力就比较适宜。

  如果说净资产【收益】率的年度目标值是2.8%,至4月末,净资产【收益】率为1.6%合理;净资产【收益】率会随着时间的推移而增长(假定各月净【利润】均为正数)。

  四、公式

  根据中国证监会发布的《公开发行【证券】「公司」信息披露编报规则》第9号的通知的规定:加权平均净资产【收益】率(ROE)的计算公式如下:ROE=P/(E0+NP÷2+Ei×Mi÷M0-Ej×Mj÷M0).其中:P为报告期【利润】;NP为报告期净【利润】;E0为期初净资产;Ei为报告期发行新股或债转股等新增净资产;Ej为报告期回购或现金分红等减少净资产;M0为报告期月份数;Mi为新增净资产下一月份起至报告期期末的月份数;Mj为减少净资产下一月份起至报告期期末的月份数。

  五、通知

  在2006年4月26日中国【证券】监督管理委员会第178次主席办公会议审议通过、2006年5月8日起施行的《【上市】「公司」【证券】发行管理办法》第十三条指出:

  向不特定对象公开募集股份(简称“增发”),还应当符合下列规定:

  (一)三个会计年度加权平均净资产【收益】率平均不低于百分之六。扣除非经常性损益后的净【利润】与扣除前的净【利润】相比,以低者作为加权平均净资产【收益】率的计算依据;

  (二)除金融类企业外,期末不存在持有金额较大的【交易】性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性【投资】的情形;

  (三)发行价格应不低于公告招股意向书前二十个【交易】日「公司」股票均价或前一个【交易】日的均价。

  六、性质比较

  两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的性质比较:

  全面摊薄净资产【收益】率=报告期净【利润】÷期末净资产―――――(1)

  加权平均净资产【收益】率=报告期净【利润】÷平均净资产―――――(2)

  在全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中,分子是时期数列,分母是时点数列。很显然分子分母是两个性质不同但有一定联系的总量【指标】,比较得出的净资产【收益】率【指标】应该是个强度【指标】,用来反映现象的强度,说明期末单位净资产对经营净【利润】的分享。

  在加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中,分子净【利润】是由分母净资产提供,净资产的增加或减少将引起净【利润】的增加或减少。根据平均【指标】的特征可以判断通过加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的结果是个平均【指标】,说明单位净资产创造净【利润】的一般水平。

  七、含义比较

  二、两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的含义比较:

  由于两种计算方法得出的净资产【收益】率【指标】的性质不同,其含义也有所不同。

  在全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中计算出的【指标】含义是强调年末状况,是一个静态【指标】,说明期末单位净资产对经营净【利润】的分享,能够很好的说明未来股票【价值】的状况,所以当「公司」发行股票或进行股票【交易】时对股票的价格确定至关重要。另外全面摊薄计算出的净资产【收益】率是影响「公司」【价值】【指标】的一个重要因素,常常用来分析每股【收益】【指标】。

  在加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的【指标】含义是强调经营期间净资产赚取【利润】的结果,是一个动态的【指标】,说明经营者在经营期间利用单位净资产为「公司」新创造【利润】的多少。它是一个说明「公司」利用单位净资产创造【利润】能力的大小的一个平均【指标】,该【指标】有助于「公司」相关利益人对「公司」未来的【盈利】能力作出正确判断。

  八、计算选择

  净资产【收益】率【指标】的计算选择:

  由于净资产【收益】率【指标】是一个综合性佷强的【指标】。

  从经营者使用会计信息的角度看,应使用加权平均净资产【收益】率计算公式(2)中计算出的净资产【收益】率【指标】,该【指标】反应了过去一年的综合管理水平,对于经营者总结过去,制定经营决策意义重大。因此,企业在利用杜邦财务分析体系分析企业财务情况时应该采用加权平均净资产【收益】率。另外在对经营者业绩评价是也可以采用。

  从企业外部的相关利益人股东看,应使用全面摊薄净资产【收益】率计算公式(1)中计算出的净资产【收益】率【指标】,只是基于股份制企业的特殊性:在增加股份时新股东要超面值缴入资本并获得同股同权的地位,期末的股东对本年【利润】拥有同等权利。正因为如此,在中国证监会发布的《公开发行股票「公司」信息披露的内容与格式准则第二号:年度报告的内容与格式》中规定了采用全面摊薄法计算净资产【收益】率。全面摊薄法计算出的净资产【收益】率更适用于股东对于「公司」股票【交易】价格的判断,所以对于向股东披露的会计信息,应采用该方法计算出的【指标】。

  总之,对企业内更多的侧重采用加权平均法计算出的净资产【收益】率;对企业外更多的侧重采用全面摊薄法计算出的净资产【收益】率。

  九、因素分析

  (1)净资产【收益】率的影响因素:

  影响净资产【收益】率的因素主要有总资产报酬率、负债利息率、企业资本结构和所得税率等。

  总资产报酬率

  净资产是企业全部资产的一部分,因此,净资产【收益】率必然受企业总资产报酬率的影响。在负债利息率和资本构成等条件不变的情况下,总资产报酬率越高,净资产【收益】率就越高。

  负债利息率

  负债利息率之所以影响净资产【收益】率.是因为在资本结构一定情况下,当负债利息率变动使总资产报酬率高于负债利息率时,将对净资产【收益】率产生有利影响;反之,在总资产报酬率低于负债利息率时,将对净资产【收益】率产生不利影响。

  资本结构或负债与所有者权益之比

  当总资产报酬率高于负债利息率时,提高负债与所有者权益之比,将使净资产【收益】率提高;反之,降低负债与所有考权益之比,将使净资产【收益】率降低。

  所得税率

  因为净资产【收益】率的分子是净【利润】即税后【利润】,因此,所得税率的变动必然引起净资产【收益】率的变动。通常.所得税率提高,净资产【收益】率下降;反之,则净资产【收益】率上升。

  下式可反映出净资产【收益】率与各影响因素之间的关系:

  净资产【收益】率=净【利润】/平均净资产

  =(息税前【利润】-负债×负债利息率)×(1-所得税率)/平均净资产

  (2)净资产【收益】率因素分析

  明确了净资产【收益】率与其影响因素之间的关系,运用连环替代法或定基替代法,可分析各因素变动对净资产【收益】率的影响。

  十、缺陷

  第一,净资产【收益】率的计算,分子是净【利润】,分母是净资产,由于企业的净【利润】并非仅是净资产所产生的,因而分子分母的计算口径并不一致,从逻辑上是不合理的。

  第二,净资产【收益】率可以反映企业净资产(股权【资金】)的【收益】水平,但并不能全面反映一个企业的【资金】运用能力。

  道理十分明显,全面反映一个企业【资金】运作的整体效果的【指标】,应当是总资产【收益】率,而非净资产【收益】率,所谓总资产【收益】率,计算公式是:

  净【利润】÷资产总额(负债十所有者权益)×100%

  比较一下它与净资产【收益】率的差别,仅在于分母的计算范围上,净资产【收益】率的计算分母是净资产,总资产【收益】率的计算分母是全部资产,这样分子分母才具有可比性,在计算口径上才是一致的。

  第三,运用净资产【收益】率考核企业【资金】利用效果,存在很多局限性。

  (1)每股【收益】与净资产【收益】率【指标】互补性不强。由于各个【上市】「公司」的资产规模不相等,因而不能以各企业的【收益】绝对值【指标】来考核其效益和管理水平。考核标准主要是每股【收益】和净资产【收益】率两项相对数【指标】,然而,每股【收益】主要是考核企业股权【资金】的使用情况,净资产【收益】率虽然考核范围略大(净资产包括股本、资本公积、盈余公积、未分配【利润】),但也只是反映了企业权益性【资金】的使用情况,显然在考核企业效益【指标】体系的设计上,需要调整和完善。

  (2)以净资产【收益】率作为考核【指标】不利于企业的横向比较。由于企业负债率的差别,如某些企业负债畸高,导致某些微利企业净资产【收益】率却偏高,甚至达到了配股要求,而有些企业尽管效益不错,但由于财务结构合理,负债较低,净资产【收益】率却较低,并且有可能达不到配股要求。

  (3)考核净资产【收益】率【指标】也不利于对企业进行纵向比较分析。企业可通过诸如以负债回购股权的方式来提高每股【收益】和净资产【收益】率,而实际上,该企业经济效益和【资金】利用效果并未提高。以200O年度实施国有股回购的【上市】「公司」“云天化”为例,该「公司」2000年的【利润】总额和净【利润】分别比1999年下降了33.66%和36.58%,但由于当年回购国有股2亿股,每股【收益】和净资产【收益】率分别只下降了0.01元和2.33%,下降幅度分别只是2%和13%。这种考核结果无疑会对【投资】者的决策产生不良影响。

  由上可以看出,以净资产【收益】率【指标】作为企业再筹资的考核标准,弊病较多,而改用总资产【收益】率考核,较之要合理得多,一方面可以恰当地反映企业【资金】利用效果,帮助【投资】者作出正确的【投资】决策,也可以在一定程度上避免企业玩“数字游戏”达标。因此全面地考核企业【资金】利用效用,引导社会资源的合理流动,真正使【资金】流向经济效益高的企业,抑制企业筹资冲动,应改用总资产【收益】率来作为配股和增发的考核标准。

  十一、作用

  越过隐形的坎

  观察一家【上市】「公司」连续几年的净资产【收益】率表现,会发现一个有意思的现象:【上市】「公司」往往在刚刚【上市】的几年中都有不错的净资产【收益】率表现,但之后这个【指标】会明显下滑。

  这是因为,当一家企业随着规模的不断扩大、净资产的不断增加,必须开拓新的产品、新的【市场】并辅之以新的管理模式,以保证净【利润】与净资产同步增长。但这对于企业来说是一个很大的挑战,这主要是在考验一个企业领导者对行业发展的预测、对新的【利润】增长点的判断以及他的管理能力能否不断提升。

  有时候,一家【上市】「公司」看上去赚钱能力还不错,主要是因为其领导者熟悉某一种产品、某一项技术、某一种营销方式,或者是适合于某一种规模的人员、【资金】管理。但当企业的发展对他提出更高要求的时候,他可能就捉襟见肘、力不从心了。

  因此,当一家【上市】「公司」随着规模的扩大,仍能长期保持较好的净资产【收益】率,说明这家「公司」的领导者具备了带领这家企业从一个胜利走向另一个胜利的能力。对于这样的企业家所管理的【上市】「公司」,可以给予更高的估值。

  不能比利率低

  【上市】「公司」的净资产【收益】率多少才合适呢?一般来说,上不封顶,越高越好,但下限还是有的,就是不能低于银行利率。

  100元存在银行里,一年定期的存款利率是4.14%,那么这100元一年的净资产【收益】率就是4.14%。

  如果一家【上市】「公司」的净资产【收益】率低于4.14%,就说明这家「公司」经营得很一般,赚钱的效率很低,不太值得【投资】者关注。

  在认购新股时有没有想过,为什么一家【上市】「公司」的每股净资产是5元,而新股的发行价格会是15元。也就是说,为什么原来只值5元钱的东西能卖到15元,这就是因为这家【上市】「公司」的净资产【收益】率可能会远远高于银行利率,于是【上市】「公司」溢价发行的新股才会被【市场】所接受。

  可以说,高于银行利率的净资产【收益】率是【上市】「公司」经营的及格线,偶然一年低于银行利率或许还可原谅,但如果长年低于银行利率,这家「公司」【上市】的意义就不存在了。正是因为这个原因,证监会特别关注【上市】「公司」的净资产【收益】率,证监会明确规定,【上市】「公司」在公开增发时,三年的加权平均净资产【收益】率平均不得低于6%。

  看一眼负债率

  虽然从一般意义上讲,【上市】「公司」的净资产【收益】率越高越好,但有时候,过高的净资产【收益】率也蕴含着【风险】。比如说,个别【上市】「公司」虽然净资产【收益】率很高,但负债率却超过了80%(一般来说,负债占总资产比率超过80%,被认为经营【风险】过高),这个时候就得小心。这样的「公司」虽然【盈利】能力强,运营效率也很高,但这是建立在高负债基础上的,一旦【市场】有什么波动,或者银行抽紧银根,不仅净资产【收益】率会大幅下降,「公司」自身也可能会出现亏损。

  这就像炒房子,如果一套房子的价格是100万元,只需首付30万元就买了,一年后这套房子升值到200万元,卖掉房子,赚了将近100万元,净资产【收益】率就超过300%。虽然净资产【收益】率很高,但要知道这是在负债经营,其实是借了银行的钱(银行按揭)炒房。如果这套房子没有升值而是贬值,那【风险】可就大了,如果房价一年后跌到70万元再脱手,可就是把本金30万元都亏光了。

  对【上市】「公司」来说,适当的负债经营是非常有利于提高【资金】使用效率的,能够提高净资产【收益】率。但如果以高负债为代价,片面追求高净资产【收益】率,虽然一时看上去风光,但【风险】也不可小觑。

  有些【股民】一遇到【上市】「公司」发行新股再融资就反对,认为这家「公司」的净资产【收益】率远远高于银行贷款利率,根本不必向【股民】再融资,可以向银行贷款经营呀,这样可以大大提高净资产【收益】率。其实【上市】「公司」再融资有时是为了降低经营【风险】,这恰恰是对股东负责的表现。

  与市盈率相配合

  以价廉物美比照市盈率与净资产【收益】率,其实这也说明净资产【收益】率与市盈率两个【指标】相配合,可以较好地判断一家【上市】「公司」是否价廉物美,具不具有【投资】【价值】。

  分析一家【上市】「公司」是不是值得【投资】时,一般可以先看看它的净资产【收益】率,从国内【上市】「公司」多年来的表现看,如果净资产【收益】率能够常年保持在15%以上,基本上就是一家绩优「公司」了。这个时候再看看其市盈率如何,如果其市盈率低于【市场】平均水平,或者低于同行业「公司」的水平就可以将这只股票列入高度关注的范围。

  增长率

  一般而言,要想持续提高净资产【收益】率是不太现实的。因为存在竞争,高净资产【收益】率会吸引竞争者,从而降低净资产【收益】率,使其趋于【市场】平均水平,而且随着企业经营规模增加,通常也需要有新的【资金】投入(新的厂房/原料/人员。

  如果净资产【收益】率保持不变的话,【利润】增长,就要靠净资产规模的增加。而如果没有外部【资金】投入的话,净资产规模的最大增加比例,就是「公司」的净资产【收益】率——把赚到的净【利润】全部用于再投入。所以从这个角度讲,企业【利润】的长期内在增长率,是不可能超过其净资产【收益】率的。

  一些所谓高增长「公司」的【风险】在于,其净资产【收益】率的提高,很可能是暂时的。而通过新【资金】投入,可能维持一段时间的高增长的外表,并享受高市盈率。一旦行业周期变化,净资产【收益】率回复到长期的平均水平,再加下景气时的大投入往往效率会不高,很可能导致【利润】增幅/绝对值的下降。

  比如,一家「公司」的净资产值是10个亿,总股本也是10个亿。一般情况下净资产【收益】率(ROE)是10%,也就是净【利润】是1个亿。由于其【利润】增幅一般在10%左右,【市场】将其定位为“有潜力的低增长股”,给它25倍的市盈率,市值是1亿X25倍=25亿,相当于每股2.5元。

  可是,随着行业景气,「公司」的ROE提高到20%,净【利润】比原来增长了100%,达到2个亿。于是,【市场】将其定位为“高成长股”,以其100%的增长率,以PEG来定价的话,给它个60倍市盈率不算过份,于是它的市值达到:2亿X60倍=120亿,相当于每股12元,股价上涨380%。

  「公司」以这个市值,增发10%的股票,也就是募集120亿X10%=12亿的【资金】。于是,「公司」的净资产值增加到:原来的10亿+净【利润】2亿+新募集12亿=24亿。这时行业依然景气,但有所放缓,再加上新投入【资金】不能马上产生效益,「公司」ROE下降到15%。但由于净资产规模增加,「公司」【利润】达到:净资产24亿X15%=3.6亿,比上年仍然增加了80%。「公司」的净资值达到:原来的24亿+3.6亿净【利润】=27.6亿元。

  于是,【市场】更坚定了这个「公司」“高成长”的定位,再加上还有新投入【资金】产生效率的预期,大家认为以PEG来说,给它60倍的市盈率都太低,应该给70倍。于是「公司」市值膨胀到:3.6亿X70倍=252亿,每股股价达到:252亿/11亿股(股本扩大了10%)=22.9元,又上涨了90%。

  然而,随着行业过了景气周期,而一些新投入被证明未能产生预期的【收益】,「公司」的净资产【收益】率急速下降,甚至比景气周期前更低,只有8%。这时,「公司」的净【利润】是:27.6(净资产值)X0.08%=2.2亿元,比上年下降了接近40%。

  于是【市场】大失所望,给它定位为“衰退「公司」”,市盈率只能给20倍。于是「公司」市值缩水到:2.2亿X20倍=44亿,每股股价变成:44亿/11亿股=4元。比高峰时的22.9元,下跌超过80%。不过,比当初的每股2.5元,还是上涨了60%。但这一涨幅中,很大一部分是由在高价位时,认购新股的【投资】者,新投入的【资金】所贡献的。

推荐更多相关阅读:

版权保护:本文标题是:「净资产」净资产收益率是什么意思?,由给力配资顾问小编编辑,转载请保留链接:http://www.cdjzgz.com/jiqiao/9430.html

分享给小伙伴们:
评论

发表评论愿您的每句评论,都能给大家的生活添色彩,带来共鸣,带来思索,带来快乐。

签名: 验证码: 点击我更换图片

评论列表

    易訫股票配资门户网配资平台 - 为广大投资者提供股票配资指南包括配资风险、流程、事项、误区等相关问题解答和配资全面的金融财经资讯及配资技巧,是一家专业的股票配资网

    易訫股票配资平台提示:本网站仅提供平台服务,所有产品及展示信息均有平台方提供。配资有风险,选择平台需谨慎。

    广告合作以及友链交换请联系QQ: 562666095 邮箱地址:562666095@qq.com

    易訫配资(www.cdjzgz.com)版权所有 不允许任何形式的转载以及拷贝,违者必究。Copyright @ 2015-2019 备案号:ICP备004561653号