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「价值」登封股票公司有哪些公司比较正规服务好的?

配资技巧 2020-01-13 13:15:0988易訫股票配资平台骨灰级配资玩家 评论(0

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登封股票「公司」有【哪些】「公司」比较【正规】服务好的?

很多人认为【价值】【投资】是放之四海而皆准的【投资】方法,应该在任何情况下都无条件的坚持。这个逻辑本身就是有问题的。事实上,【价值】【投资】有它特定的适用范围和条件,清楚地认识到【价值】【投资】的局限性,是成功【投资】的必经之路。如果只是盲目僵化的坚持【价值】【投资】,依然可能会亏钱。

今天我们就来说说【价值】【投资】应用的几个条件。简单的说【价值】【投资】就是当股票价格低于「公司」内在【价值】的时候【买入】,当股票价格高于内在【价值】的时候卖出。因此【价值】【投资】的第1个基本条件是,你所买的「公司」的内在【价值】应该是相对容易确定的。为什么巴菲特只买商业模式简单,并且是跟人们日常生活息息相关的「公司」?道理很简单,这些「公司」的未来【盈利】增长非常稳定,所以它的内在【价值】很容易被确定。巴菲特最成功的【投资】大多数都在日常消费领域,像可口可乐、保洁、吉列、刀片和滤镜、口香糖。

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如果把这些「公司」的历史【盈利】状况表拉出来,几乎就是一条斜向上的直线,相反有很多行业它们未来的现金流几乎可以说是不可预测的,因此很难对「公司」的内在【价值】进行有意义的测算。这种情况之下,趋势【投资】往往更为合适。比如说在有色金属行业,矿山的储量也许可以估计,但是这些储量未来几十年什么时候能挖出来?挖出来之后,到时能以什么价格卖出来?这些都是不可预测的。所以【市场】上有色股票的【走势】常常是顺着它对应的金属价格的趋势而动,跟它的内在【价值】关联不大。

外汇【交易】也是一样,大多数的外汇【交易】员也都是趋势【投资】者,因为什么?因为界定一种货币的内在【价值】几乎是不可能的事。值得一提的是,在多数新兴行业和新兴【市场】国家,股票的价格很大程度上体现的是未来的增长,所以也很难界定它的内在【价值】。一个极端的例子就是10年前的互联网行业,当年很多亏损的「公司」股价还是很高。在看今天的A股,很多行业「公司」存在同样的问题,如果你信奉【价值】【投资】就不能生搬硬套,要用发展的眼光看问题。比方说科创板【上市】的一些「公司」,大多数都处于初创期。那么初创期的企业肯定【盈利】是不好的,甚至是亏损的。那么它们的估值高不高,就要看他将来能不能成功。如果将来能成功,估值就不高。因为它的业绩增长会消化估值,但是如果她未来不能成功,那它的估值就是高的。他可能会退市。所以对于这些内在【价值】不好确定的「公司」做【价值】【投资】就比较困难。

【价值】【投资】的第2个基本条件是所【投资】的「公司」内在【价值】应该相对独立于股价。我们来看看巴菲特【投资】的可口可乐、保洁这些「公司」,不论他们的股票价格怎么跌,都不会影响到「公司」业务的正常开展。

A股【市场】也是无论股价怎么跌,都不会影响茅台,格力这些白龙马股的业务。那么「公司」业务就不会受到股价波动的影响,所以我们只需要对基本面进行充分研究就够了。相反有一些「公司」一旦股价跳水,直接会影响到「公司」业务的开展。例如在金融危机中倒闭的贝尔斯登和雷曼这两家投行,当时他们的股价暴跌,结果导致大批的对冲基金停止跟他们【交易】。还有很多对手方给他们提出提款要求,实际上就是一种挤兑。在这种情况之下,这些「公司」的内在【价值】可以在一夜之间蒸发掉。

如果你在坚持越跌越买的原则,那就是非常危险的。著名的【投资】大师索罗斯一再强调反身性,本质上就是价格对【价值】的这种反作用力。在一定条件下,这种反身性会自我加强,导致恶性循环。所以股价的表现会跟【价值】【投资】者的预期差距非常大。很多美国杰出的【价值】【投资】者在2008年血本无归,就是没有认识到这种反身性的力量。A股中也有一些「公司」的内在【价值】,依赖股票价格,最典型的是德隆系,当时他们靠着高价格的股票获取抵押贷款,来进行外延式的扩张。

而一旦股价崩盘,「公司」就灰飞烟灭了。2015年大「公司」股权质押崩盘的案例,也说明了这一点,很多案例都是历历在目的。2015年很多大股东的质押崩盘,给我们留下了深刻的印象,可以说这些都是鲜活的例子,说明股价的反身性。

【价值】【投资】的第3个基本条件是要在合适的【市场】阶段采用。【市场】的牛市的上半段往往更适合【价值】【投资】。因为牛市刚开始的时候,悲观情绪弥漫,很多股票价格被严重低估,这个时候正好是【价值】【投资】者大展拳脚的好时机。

到了牛市下半场,估值从合理水平向高估值迈进。铁杆的【价值】【投资】者往往对股市的泡沫充满警惕,可能会提前清仓出场,反而是趋势【投资】者更能顺势而为游刃有余。和大多数新兴【市场】一样,中国股市一向都是涨的时候超涨,跌的时候超跌。在牛市中期以后,股价一般已经高于「公司」的内在【价值】,但这并不意味着股市会见顶。如果严格地遵循【价值】【投资】,往往容易错过牛市的下半场,同样熊市中也是【价值】【投资】的陷阱。【价值】【投资】者容易抄底抄到半山腰。比如花旗银行的股价从60美元跌到一美元的过程中,就套牢了一大批想要抄底的【价值】【投资】者。所以说跟随【市场】趋势,要等【市场】趋势明确了再做定夺,这就显现出【价值】【投资】还是有一定局限性的。

【价值】【投资】的第4个基本条件是选取合适的【投资】期限。【价值】【投资】实现【收益】的前提条件是股票价格会向着它的内在【价值】靠拢。在现实生活中,价格偏离【价值】是常态,而价格回归到【价值】往往需要等待漫长的时间,因此【价值】【投资】一般更适合长线【投资】。如果能像巴菲特那样【投资】期限是10年以上,也就不用担心第3个条件中提到的【市场】阶段问题了。因为10年足以跨越牛熊周期,相比之下,趋势【投资】更适合中短线【投资】者。

在A股【市场】中,很多【投资】者理念上对【价值】【投资】特别推崇,但是一到实际操作的时候,就经常快买快卖作不断。这样的【投资】者不如全心全意的去研究一下趋势【投资】、追涨杀跌更有可能获得【收益】。如果看长做短,也就是说在选股的时候,在【买入】的时候,你想着要做【价值】【投资】,长期【投资】,结果【买入】之后,一旦有风吹草动又马上卖出,也就是看长做短,这样更容易亏钱。因为任何股票,哪怕是牛股,它也不是一路上扬的,中间都有很多次的回撤。当然我在这里讲【价值】【投资】的局限性,并不是要贬低【价值】【投资】。

相反过去十几年,我一直都是【价值】【投资】的铁杆实践者。也正是在实践【价值】【投资】的摸爬滚打中,我才认识到要因地制宜,因时而异的重要性。对于任何一种【投资】方法,只有认清了他的局限性,才能提高应用的有效性。

回顾一下在喜马拉雅上线的本节《杨德龙的【价值】【投资】实战课》所讲内容,我们这期主要讲的是【价值】【投资】的局限性,也就是说并不能在任何情况下都盲目地进行【价值】【投资】,而是要明确【价值】【投资】的几个条件,也就是所买的「公司」的内在【价值】应该是相对容易确定的。所【投资】的「公司」的内在【价值】应该相对独立于股票价格,要在合适的【市场】阶段采用,选取合适的【投资】期限。只有在这样的条件下,你做的【价值】【投资】才是正确的,才不会亏钱。

杨德龙:为什么有人坚持【价值】【投资】却依然会亏钱?

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